英伟达（Nvidia）的历史性上涨行情突然演变成华尔街今年最大的暴跌之一，上周短短四个交易日内市值蒸发了惊人的8000亿美元。截至2025年11月11日，英伟达的市值已从本周早些时候的近5万亿美元跌至约4.84万亿美元。此次抛售潮既反映了市场对估值的疲劳，也反映了对人工智能泡沫可能正在降温的担忧。
美国政府持续收紧半导体出口管制条例，其中就包括了英伟达的H100和即将推出的Blackwell系列，引发了人们对其短期增长前景的担忧 —— 即英伟达在人工智能芯片领域的巨大领先优势能否经受住美国对华出口限制的收紧（中国市场占其数据中心收入的近20%）。另外，有关生产可能延迟和供应链紧张的报道也加剧了投资者的焦虑，加剧了短期波动。
在中国禁止销售H20等先进的英伟达人工智能芯片后，英伟达预计季度收入将损失80亿美元。其在中国的市场份额从95%骤降至零，迫使英伟达在预测中剔除中国收入，这显著影响了其总收入，但英伟达强劲的全球需求在一定程度上抵消了这一影响。
此次暴跌标志着英伟达一年多以来最大的单周跌幅，并动摇了主导2025年的人工智能驱动型科技股上涨行情的根基：自上周五以来，与AI热潮密切相关的美国公司市值累计蒸发近1万亿美元。这些公司的下跌拖累以科技股为主的纳斯达克综合指数本周下跌3%，创下自四月特朗普借助对等关税掀起贸易战、导致该指数暴跌10%以来表现最糟的五天。
而在OpenAI首席财务官Sarah Friar暗示该公司可能寻求联邦政府为人工智能基础设施投资提供支持后，白宫人工智能主管David Sacks表示“联邦政府不会为人工智能提供救助”，随后市场波动加剧。
市场调整引发泡沫担忧
美国银行11月发布的一项调查显示，54%的机构投资者现在认为人工智能股票存在泡沫，这凸显了人们对大规模人工智能投资能否带来预期回报的怀疑态度日益加剧。“与AI相关的资本支出规模庞大，且越来越多地依赖债务融资，这种情形令人联想到2000年科技泡沫时期那种盲目投资的热潮。”隆奥投资管理公司宏观研究主管Florian Ielpo表示，他认为人工智能领域的竞争优势是以「周为单位衡量的，甚至不是以月和年为单位 」，目前快速的变化步伐有利于那些能够快速投资的大型、资本充足的公司，而较小的金融机构或会因为害怕错过机会和对人工智能投资的过度热情而做出糟糕的信贷决策。
尽管出现大幅回调，得益于全球人工智能需求的增长以及其在GPU技术领域的持续领先地位，华尔街对英伟达的长期前景依然保持乐观，分析师预计该公司数据中心收入将超过250亿美元。还有许多机构投资者认为，此次回调是人工智能基础设施下一阶段扩张之前以较低估值重新入场的买入良机。不过，市场对其新Blackwell架构芯片的推出存在执行风险的担忧，有报道暗示可能出现生产延迟。
虽然对人工智能基础设施的需求依然强劲，但投资者正在质疑这种需求能否迅速转化为收入和利润，市场情绪已从狂热转向谨慎。随着美国国债收益率上升、全球不确定性加剧以及云基础设施支出放缓，交易员们正在重新评估英伟达指数级增长在短期内能否持续。
短期波动凸显了在这样一个炒作与现实不断受到考验的市场中保持谨慎的必要性，投资者正在密切关注即将发布的财报、产品发布以及全球需求趋势。这些因素将决定今天的下跌仅仅是暂时的挫折，还是更大趋势的开端。
今年会jinnianhui-